12月19日，是北京汽車股份有限公司(01958.HK；以下簡稱“北京汽車”)在港股上市滿一周年的日子。

　　與去年同期準備年報的緊張和生疏感相比，北京汽車今年要“輕車熟路”得多。不過這并不代表公司內(nèi)部的氛圍很輕松——在今年中國汽車市場銷售不樂觀的同時，這家上市公司還承擔著一項北汽集團籌劃了十年時間的重任：A股上市。

　　“自 從北京汽車成立以來，(我們的)上市方向都是很明確的，即先‘H’后‘A’。目前我們已經(jīng)成功在H股上市，至于A股上市，預計明年相關(guān)的時間表會制定出 來，‘十三五’之內(nèi)可以完成。”北京汽車董事會秘書、投資者關(guān)系管理中心主任閆小雷在接受《中國經(jīng)營報》記者獨家專訪時表示，“北京汽車一直在等待回歸A 股的時機，包括相關(guān)法律法規(guī)的調(diào)整、公司的業(yè)績表現(xiàn)、市場以及投資者的狀態(tài)等都是這一時機的影響因素。”

　　顯然，在上述主要影響因素中，只 有公司業(yè)績才是北京汽車可控的內(nèi)部因素。就目前的情況來看，北京汽車的業(yè)績表現(xiàn)仍在相當程度上受到自主品牌板塊的影響。按照北京汽車的計劃，自主品牌板塊 預計能夠在“十三五”期間扭虧為盈。為了實現(xiàn)這一目標，也為了在回歸A股時能夠拿出更有吸引力的招股書，北京汽車正在密集投放自主品牌產(chǎn)品，以期盡快補足 這一短板。

　　“回歸”計劃

　　在經(jīng)歷了整體上市、分拆上市、“A H”、先“H”后“A”等一系列計劃調(diào)整后，2014年12月19 日，作為北汽集團的乘用車上市平臺，北京汽車在港交所正式上市，并且成為香港首發(fā)上市融資規(guī)模(118.8億港元)最大的國內(nèi)汽車企業(yè)。盡管如此，北京汽 車依然不改初衷，一心想回歸A股。

　　“H股上市之后，A股上市就是北京汽車的下一步計劃。與之前的H股上市相比，我們需要考慮更多的因素： 首先，要考慮政策和法規(guī)因素，A股發(fā)審制度正在變革過程中，正在不斷與國際市場接軌，比如《證券法》的修訂和注冊制改革，這對汽車企業(yè)來說是一個利好消 息；其次，要考慮企業(yè)自身的業(yè)務(wù)發(fā)展和融資需求；最后，還要考慮資本市場的發(fā)行窗口。我認為最佳的上市時機、最理想的狀態(tài)當然是在企業(yè)本身已準備好的基礎(chǔ) 上，同時市場窗口也(打開得)非常好的時候。但以我的經(jīng)驗來看，這種概率非常低，但在政策允許的前提下，北京汽車將努力尋找能夠使投資人和企業(yè)均受益的恰 當時機。”閆小雷表示。

　　由此看來，北京汽車要實現(xiàn)A股上市，對應(yīng)著監(jiān)管制度的調(diào)整、企業(yè)自身準備和H股價的表現(xiàn)，影響因素基本上可以分為“天時”“地利”“人和”。

　　就目前的情況來看，北京汽車在回歸A股事宜上至少已經(jīng)獲得了“天時”。12月9日，國務(wù)院總理李克強主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，會上通過了《關(guān)于授權(quán)國務(wù)院在 實施股票發(fā)行注冊制改革中調(diào)整適用〈中華人民共和國證券法〉有關(guān)規(guī)定的決定(草案)》。草案明確表示，在決定施行之日起兩年內(nèi)，擬對在上海證券交易所、深 圳證券交易所上市交易的股票公開發(fā)行實行注冊制度。

　　“以當前的趨勢來看，隨著注冊制的推出，證券監(jiān)管部門的干預將被弱化。在符合上市要求 的前提下，企業(yè)上市時間理論上會縮短一些，而相應(yīng)的融資門檻也將有所降低。”國泰君安證券首席汽車行業(yè)分析師張欣告訴記者。這意味著，截至12月9日仍在 IPO排隊的606家企業(yè)將最先受益，包括北京汽車在內(nèi)的汽車企業(yè)也有望更快獲得上市契機。

　　自主擴容

　　與外部因素正在迎來利好的情況不同，北京汽車在“地利”層面上顯然還有所欠缺：其自主板塊仍處于虧損狀態(tài)。

　　“今年自主品牌肯定還不能實現(xiàn)盈利，從行業(yè)的發(fā)展來看，保守估計要達到60萬輛以上的產(chǎn)銷規(guī)模才能實現(xiàn)盈虧平衡，今年汽車市場的突然變化也導致這一進程有所延 緩。所以‘十三五’實現(xiàn)盈利應(yīng)該算是一個較為客觀的預測。”閆小雷坦言，“從產(chǎn)品層面來說，今年3月上市的紳寶X65的銷量跟我們的預期有差距，這與今年 的市場形勢有很大的關(guān)系。但我們還是會繼續(xù)加強SUV產(chǎn)品線，除了剛剛上市的紳寶X25之外，2016年仍將進行產(chǎn)品密集投放，包括紳寶X55、 X35，4門版BJ40以及BJ20等產(chǎn)品，以把握SUV市場的增長趨勢。”

　　12月12日，北汽紳寶旗下的第二款SUV紳寶X25上市， 由于目標用戶設(shè)定為80、90后人群，北京汽車也在“雙12”的定義上做足了功夫：除了日期之外，紳寶X25亦是在12時12分，在全國12個重點城市同 步舉行上市儀式；12輛紳寶X25在樂視商城“秒殺”兩年的使用權(quán)；全國12家新加盟經(jīng)銷店同時宣布開業(yè)。

　　單從產(chǎn)品本身來看，紳寶X25 延續(xù)了此前紳寶X65的低價策略，定價僅為5.58萬~7.58萬元。紳寶X25定位A0級SUV，主要面向二至六線城市及區(qū)域市場，共有1.5L排量的 5款車型。而在低價之外，紳寶X25還能享受1.6L及以下乘用車購置稅減半的優(yōu)惠政策。數(shù)據(jù)顯示，11月，1.6L及以下乘用車銷量為155.66萬 輛，環(huán)比上月增長了16.5%，同比增長29%，占當月乘用車銷量比重70.9%。這一政策在明年勢必將繼續(xù)促進這一類車型的銷售，紳寶X25無疑也將受 益于此。

　　而對于北京汽車而言，本次上市儀式宣傳的不僅僅是新車，更有創(chuàng)新營銷、與電商平臺的合作、渠道擴充等方面的成果展示，對增強投資者和經(jīng)銷商信心都將產(chǎn)生一定的促進作用。

　　攻堅之戰(zhàn)

　　作為北京汽車的主營業(yè)務(wù)，自主品牌的發(fā)展固然是決定其是否已經(jīng)“準備”好A股上市的影響要素之一，但從整體發(fā)展上來看，北京汽車要面臨的挑戰(zhàn)遠遠不止于此。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，雖然北京汽車的自主品牌板塊尚未實現(xiàn)盈利，但以其發(fā)力的時間和今年的市場情況來看，目前的發(fā)展狀況已屬不易。官方數(shù)據(jù)顯示，11月，北京汽 車自主品牌實現(xiàn)銷量4.42萬輛，同比增長17.9%；1~11月，累計銷量28.35萬輛，同比增長1.67%。北京汽車希望通過2016年多款SUV 產(chǎn)品的投放，進一步提升自主品牌銷量。

　　事實上，北京汽車自主品牌的銷量規(guī)模不僅決定了這一板塊是否能夠?qū)崿F(xiàn)盈利，也將關(guān)系到北京汽車的 “十三五”規(guī)劃。由于這一規(guī)劃的時間與“回歸”A股計劃重合，因此其完成程度也將反向影響北京汽車的A股上市計劃。根據(jù)北京汽車2020戰(zhàn)略“π計劃”， 到2020年，其自主品牌要力爭躋身國內(nèi)自主品牌乘用車市場前三名。

　　根據(jù)中汽協(xié)所發(fā)布的數(shù)據(jù)，1~11月，自主品牌乘用車排名第三的東風 汽車銷量為68.75萬輛，北京汽車自主品牌的壓力不言而喻。而從行業(yè)的角度來看，進入今年以來，自主品牌的市場份額不斷提升，除了整體性的銷量增長外， 這也意味著，后起步的北京汽車自主品牌將面臨更多來自于同一領(lǐng)域的競爭。

　　此外，對于北京奔馳和北京現(xiàn)代，北京汽車在2020戰(zhàn)略中同樣設(shè) 定了目標：到2020年北京奔馳爭取位列國內(nèi)豪華車市場第一位；北京現(xiàn)代力保國內(nèi)乘用車市場前四。北京奔馳今年一直保持著同比30%以上的銷量同比增長， 在主流豪華車中增速最快，但以銷量情況來看，與奧迪和寶馬仍有相當程度的差距。這意味著，北京奔馳需要在未來幾年中持續(xù)保持更高的增速，才有望實現(xiàn)其目 標。而北京現(xiàn)代今年受市場拖累的程度較深，銷量增速不斷放緩，其競爭對手東風日產(chǎn)、長安汽車等又在銷量上“窮追不舍”，“保四”難度仍在加大。

　　“H股上市以來，旗下的幾個整車板塊的發(fā)展基本都在計劃之中，北京汽車的表現(xiàn)一直較為平穩(wěn)。雖然后續(xù)發(fā)展會在一定程度上受到中國汽車市場整體趨勢的影響，但從 目前的情況來看，北京汽車內(nèi)部幾個整車板塊可以達到相對的平衡發(fā)展，所以能夠在‘十三五’期間準備充分，并且在合適的時機實現(xiàn)A股上市。”張欣表示。