傳聞多年的一汽大眾合資雙方持股比例調(diào)整一事終于有了新進(jìn)展。近日，一汽集團(tuán)和大眾汽車正式簽署了一汽大眾延長(zhǎng)合資期限25年的協(xié)議；與此同時(shí)，一汽大眾內(nèi)部也傳來消息，雙方正在推進(jìn)股比調(diào)整一事，一汽與大眾方面目前的60∶40或?qū)⒄{(diào)整為51∶49。

　　新進(jìn)展

　　“中方將積極考慮”

　　一汽大眾汽車有限公司成立于1991年，在1995年將奧迪納入后，一汽大眾的股權(quán)結(jié)構(gòu)變更為：一汽60%、大眾30%、奧迪10%，并維持至今。它也是中國(guó)汽車合資企業(yè)中少有的中方持股比例遠(yuǎn)超外方的一家合資車企。

　　今年10月11日，在中德雙方總理的共同見證下，一汽集團(tuán)和大眾汽車在德國(guó)柏林正式簽署了一汽大眾汽車有限公司延長(zhǎng)經(jīng)營(yíng)期限的合資合同。合同規(guī)定，中國(guó)一汽和德國(guó)大眾將繼續(xù)延長(zhǎng)經(jīng)營(yíng)期限25年至2041年，同時(shí)雙方還將擴(kuò)大產(chǎn)能規(guī)模，以適應(yīng)中國(guó)汽車市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)和用戶需求。

　　而就在此前3天，在即將赴德國(guó)主持第三輪中德政府磋商并對(duì)德國(guó)進(jìn)行正式訪問之際，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在德國(guó)《世界報(bào)》發(fā)表題為《讓開放創(chuàng)新引領(lǐng)中德合作》的署名文章。在文章中，李克強(qiáng)對(duì)過往中德經(jīng)貿(mào)合作進(jìn)行了回顧，并表態(tài)中方將積極考慮大眾汽車提高在一汽大眾中股份比例的請(qǐng)求。

　　“中方將積極考慮德國(guó)大眾汽車提高在一汽大眾合資企業(yè)中股份比例的請(qǐng)求，也希望德國(guó)允許資質(zhì)好的中國(guó)企業(yè)競(jìng)標(biāo)德國(guó)的高鐵項(xiàng)目。”李克強(qiáng)在這篇署名文章中表示。

　　此后，一汽大眾相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受媒體采訪時(shí)表示，一汽集團(tuán)和大眾汽車原則上同意進(jìn)行調(diào)整，目前正在推進(jìn)階段，但尚未確定是否由60∶40調(diào)整至51∶49。

　　除了股比調(diào)整外，據(jù)此前相關(guān)媒體的報(bào)道，按照雙方“續(xù)約”的合資合同，大眾汽車還將對(duì)一汽大眾的產(chǎn)品規(guī)劃、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、生產(chǎn)規(guī)劃等給予支持；合資各方將進(jìn)一步支持一汽大眾提升研發(fā)和規(guī)劃能力，開發(fā)新能源汽車產(chǎn)品。

　　▶ 前景

　　奧迪有望增持股份

　　盡管目前一汽大眾方面并未透露調(diào)整后可能的9%股份是直接納入大眾汽車集團(tuán)還是奧迪品牌，但據(jù)一汽大眾內(nèi)部人士透露，如果股比調(diào)整順利，奧迪將增持這部分股份。

　　由于目前奧迪在一汽大眾只有10%的股份，除技術(shù)轉(zhuǎn)讓和向一汽大眾出售CKD零部件的所得外，其在一汽大眾的利潤(rùn)分配上也只能得到10%，在進(jìn)口車上的銷售利潤(rùn)也歸一汽大眾。這些導(dǎo)致與大眾獨(dú)立財(cái)務(wù)核算的奧迪在華積極性不高，中國(guó)市場(chǎng)的資源配置因此受限。近些年來，盡管奧迪仍然于豪華品牌方面在華領(lǐng)跑，但其與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手寶馬[微博]、奔馳的距離正在加速縮短。為了鼓勵(lì)奧迪的積極性，在此輪股比調(diào)整計(jì)劃中，奧迪也將是重頭。

　　▶ 現(xiàn)狀

　　合資車企多數(shù)“對(duì)半分”

　　按照目前的產(chǎn)業(yè)政策，外方在華設(shè)立整車合資企業(yè)，持股不得超過50%。該項(xiàng)政策已執(zhí)行多年，上世紀(jì)80年代，中國(guó)改革開放剛剛起步，為確保中方話語(yǔ)權(quán)，維護(hù)中方在合資企業(yè)中的利益，國(guó)家規(guī)定所有的中外合資整車企業(yè)中，外方不能控股，于是就出現(xiàn)了中外雙方持股比例各占50%的情況。

　　目前，在國(guó)內(nèi)已有的幾十家整車合資企業(yè)中，多數(shù)合資車企雙方的持股比例都是50∶50，董事會(huì)中雙方的股東人數(shù)也是一半對(duì)一半。如最新成立的奇瑞與捷豹路虎合資項(xiàng)目、東風(fēng)與沃爾沃商用車合資項(xiàng)目，雙方的股比也是50∶50。如果發(fā)生分歧，雙方必須協(xié)商解決。

　　但與雙方各占50%這種“多數(shù)派”行為不同，一汽大眾目前的股份結(jié)構(gòu)為：一汽集團(tuán)60%、大眾30%、奧迪10%。

　　長(zhǎng)故事

　　一汽VS大眾，博弈已久

　　事實(shí)上，一汽集團(tuán)與大眾汽車之間有關(guān)持股的博弈由來已久。

　　一直想要更多

　　就大眾方面增持股權(quán)的問題，早在10多年前大眾汽車就向一汽集團(tuán)提出過，只是當(dāng)時(shí)由于一汽態(tài)度強(qiáng)硬再加上一汽大眾項(xiàng)目自身盈利現(xiàn)狀并不樂觀，大眾最后只能作罷。

　　而近年來，中國(guó)市場(chǎng)逐漸成為大眾汽車最大的海外汽車市場(chǎng)。去年，中國(guó)市場(chǎng)為大眾汽車集團(tuán)貢獻(xiàn)了約43億歐元的利潤(rùn)；其中一汽大眾銷售新車160.7萬輛，在中國(guó)狹義乘用車企業(yè)中排名第三，而奧迪則繼續(xù)在華領(lǐng)跑豪華品牌，共銷售超過48萬輛新車。

　　但相對(duì)于上海大眾50∶50的股權(quán)關(guān)系，大眾集團(tuán)所持股一汽大眾的股權(quán)是40%。因此，大眾汽車一直希望能夠通過股比調(diào)整，提高在華收益。同時(shí)，大眾汽車也一直希望能夠通過股比的調(diào)整，在中國(guó)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)南北大眾之間的一種平衡。

　　自2011年以來，大眾集團(tuán)高層開始在各種公開場(chǎng)合表示希望提高在一汽大眾的持股比例。2013年9月，大眾汽車集團(tuán)CEO馬丁·文德恩在接受采訪時(shí)明確表示出增持一汽大眾股份的意愿。最近一次是今年8月初，大眾首席財(cái)務(wù)官潘師表示正在和中國(guó)一汽集團(tuán)討論延長(zhǎng)合資企業(yè)協(xié)議期限，談判內(nèi)容可能包括提高大眾在一汽大眾中所占的股比。

　　然而對(duì)此，一汽集團(tuán)始終保持沉默。只有在今年上半年，一汽集團(tuán)董事長(zhǎng)徐建一接受記者采訪時(shí)表示，一汽大眾的股比調(diào)整不是一汽集團(tuán)自己就能說了算的，必須取得國(guó)務(wù)院、國(guó)資委[微博]的批準(zhǔn)。

　　出讓與補(bǔ)償

　　部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一汽集團(tuán)之所以不愿輕易改變現(xiàn)有合資結(jié)構(gòu)，是不想放棄每年高額的銷售利潤(rùn)，除非大眾汽車以其他方式進(jìn)行補(bǔ)償。據(jù)悉，如果出讓9%股權(quán)，一汽集團(tuán)每年將損失多達(dá)數(shù)十億元的利潤(rùn)，而為了補(bǔ)償一汽，大眾將在發(fā)動(dòng)機(jī)和變速箱等上游零部件合資企業(yè)的股權(quán)設(shè)置上做出讓步和妥協(xié)，以期通過采購(gòu)收益的傾斜，彌補(bǔ)一汽在整車合資項(xiàng)目上的損失。

　　除此之外，也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一汽集團(tuán)整體上市節(jié)點(diǎn)的臨近，也是大眾汽車將股比調(diào)整提上日程的原因之一。“一汽集團(tuán)想要實(shí)現(xiàn)整體上市，就需要把各個(gè)合資公司內(nèi)的中方資產(chǎn)納入上市公司，而這就需要外資方的支持。”某券商分析人士表示，去年北汽與戴姆勒重組的一個(gè)主要原因，就是希望借助戴姆勒推進(jìn)其上市。

　　- 延伸閱讀

　　南北大眾差異明顯

　　一汽大眾與上海大眾間的南北差異，不僅僅是合資雙方的股權(quán)比例不同，還包括差異化定位給其帶來的不同發(fā)展路徑，以及由此形成的不同發(fā)展格局。

　　20多年前，大眾汽車分別在上海和長(zhǎng)春建立合資汽車公司，在中國(guó)形成了南北兩個(gè)大眾的市場(chǎng)布局。而早在上世紀(jì)90年代，大眾汽車就曾給予南北兩個(gè)合資公司不同的產(chǎn)品定位：上海大眾側(cè)重經(jīng)過本土化開發(fā)的車型，而一汽大眾則著力生產(chǎn)原汁原味的大眾產(chǎn)品。在這種差異化定位的指導(dǎo)下，大眾汽車幾款主要的熱銷車型都給了一汽大眾，比如高爾夫、邁騰等，而上海大眾的車型則多是經(jīng)過中國(guó)化的產(chǎn)物。因此，此前一汽大眾的銷售勢(shì)頭一直遠(yuǎn)超上海大眾。

　　但也正是得益于這種差異化定位，上海大眾的本土化研發(fā)能力不斷提升。從合作研發(fā)桑塔納2000，到全面自主研發(fā)推出的朗逸，再到即將上市的首款中高級(jí)轎跑車凌渡，這些新車型的上市開始幫助上海大眾迎頭趕上。除了豐富的產(chǎn)品之外，上海大眾的工廠數(shù)量也達(dá)到7家，比一汽大眾多了3家。因此，從產(chǎn)能規(guī)劃上分析，盡管目前一汽大眾領(lǐng)先，但在未來卻極有可能被上海大眾超越。

　　一位一汽大眾經(jīng)銷商負(fù)責(zé)人在接受記者采訪時(shí)表示，途觀加價(jià)熱銷早已讓他們羨慕不已，凌渡如今又要對(duì)標(biāo)CC，如果一汽大眾的新產(chǎn)品投放仍然緩慢，一汽大眾今后或?qū)⒙浜笥谏虾４蟊姟！癝UV車型已經(jīng)熱銷好幾年了，但一汽大眾還沒投放這一產(chǎn)品。對(duì)于如今的汽車市場(chǎng)而言，錯(cuò)失時(shí)機(jī)就是錯(cuò)失生存的機(jī)會(huì)。”

　　目前，一汽大眾已經(jīng)在有意識(shí)地強(qiáng)化自主研發(fā)能力，以降低大眾可能減緩新產(chǎn)品投放所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)規(guī)劃，一汽大眾在具備車身自主研發(fā)能力的基礎(chǔ)上，到2015年將具備整車研發(fā)能力。

　　- 參考案例

　　北汽和奔馳的股比調(diào)整利于推進(jìn)北汽上市

　　去年，北汽與戴姆勒-奔馳雙方對(duì)其合資企業(yè)北京奔馳進(jìn)行了股權(quán)重組，重組后北汽股份持股比例增加到51%，并進(jìn)而實(shí)現(xiàn)了對(duì)北京奔馳財(cái)務(wù)報(bào)表的合并。同時(shí)，戴姆勒投資入股北汽集團(tuán)旗下自主品牌乘用車板塊北汽股份12%的股權(quán)，為北汽自主品牌業(yè)務(wù)的發(fā)展提供資金支持，推進(jìn)北汽股份上市。

　　有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，從資本層面來講，此次重組的最大意義在于北京奔馳的業(yè)績(jī)將能夠并入北汽股份業(yè)績(jī)報(bào)表中，將大幅提升北汽股份在資本市場(chǎng)上的價(jià)值，吸引更多投資者；從技術(shù)及業(yè)務(wù)層面來看，北汽將得到奔馳更多核心技術(shù)上的支持以及業(yè)務(wù)幫助。

　　當(dāng)天，北汽與戴姆勒全面戰(zhàn)略合作后的第一個(gè)項(xiàng)目——北京奔馳發(fā)動(dòng)機(jī)廠也宣布建成投產(chǎn)，這是奔馳在海外的唯一一座發(fā)動(dòng)機(jī)生產(chǎn)基地。另?yè)?jù)北汽董事長(zhǎng)徐和誼介紹，北汽和戴姆勒還將投資650億元人民幣(6.1240, 0.0002, 0.00%)，將北京奔馳建設(shè)成為奔馳在全球最大的整車制造基地，包括發(fā)動(dòng)機(jī)、整車廠等多個(gè)項(xiàng)目。“北京奔馳生產(chǎn)的整車和發(fā)動(dòng)機(jī)都將出口到海外。”徐和誼稱。據(jù)戴姆勒大中華區(qū)投資有限公司董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官唐仕凱透露：2015年，雙方將投資40億歐元將北京奔馳的產(chǎn)能擴(kuò)充一倍，達(dá)到50萬輛；奔馳A級(jí)車將在北京生產(chǎn)；北京奔馳在中國(guó)銷售的所有產(chǎn)品中將有三分之二是國(guó)產(chǎn)車型。