特斯拉與國內(nèi)新能源汽車企業(yè)相比，來自政府的補貼都起到了至關重要的作用，而傳統(tǒng)能源汽車在轉型新能源的過程中，仍有可能通過舊有業(yè)務“補血”，同時，研發(fā)投入也是造成盈利能力差異的一大因素。

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　　路透社等外媒報道指出，2015年第二季度，特斯拉汽車營業(yè)利潤以及凈利潤虧損進一步擴大，雖然上季度該公司共向消費者交付了11532輛Model S新車，刷新同期紀錄，但特斯拉GAAP(公認會計原則)準則下凈虧損1.84億美元，去年同期為6190.2萬美元，幾乎增長了兩倍。

　　相比之下，國內(nèi)新能源車龍頭企業(yè)比亞迪雖然尚未公布二季報，但其一季度盈利達到1.2億元人民幣，同比增長9倍多。該公司還預計1~6月凈利潤將增至4億~4.8億元人民幣，即二季度凈利潤在2.8億~3.6億元之間，較去年同期基本持平。

　　此外，A股另一家涉及新能源汽車的公司江淮汽車今年上半年的凈利潤也達到了5.4億元，同比增長了31.79%。

　　是什么造成了這樣的差異？

　　一、補貼

　　特斯拉：公開資料顯示，《洛杉磯時報》近日報道稱，伊隆•馬斯克創(chuàng)辦的三家公司這些年共獲得大約49億美元政府補貼。其中特斯拉獲得政府約24 億美元稅收優(yōu)惠、補貼和政策性貸款，solarcity獲得大概25億美元，還有 2000萬美元被投在了spacex身上。

　　二季度，特斯拉有2700萬美元的監(jiān)管信貸收入(包含1400萬零排放車輛信貸。與此同時，特斯拉預計在第三季度獲得比第二季度更多的信貸。

　　所謂監(jiān)管信貸收入，是指該公司通過向需要排放信貸抵消燃油車銷售額的汽車生產(chǎn)商出售排放信貸來獲利。

　　事實上，此前特斯拉通過這一業(yè)務獲得的收入大多在6000萬美元以上。美國車企小排量、渦輪化的戰(zhàn)略或許對特斯拉的收入造成了影響。

　　比亞迪：今年一季度，比亞迪的凈利潤雖然達到了1.2億元，但如果扣除非經(jīng)常性損益，其凈利潤只剩下4038.7萬元。在非經(jīng)常性損益中，以長沙汽車城項目為主的政府補助達到了6480.1萬元，占到當期凈利潤的54%。

　　而在2014年，比亞迪凈利潤為4.3億元，其中政府補助8億元，算上其他非經(jīng)常性損益，比亞迪的扣非凈利潤為-6.8億元。

　　江淮汽車：江淮汽車上半年凈利潤5.4億元，同期，公司計入當期損益的政府補助7.7億元，其中新能源汽車補貼6.8億元。

　　小結：從以上數(shù)據(jù)看，政府補貼在上述企業(yè)中確實均起到了不可或缺的作用，特斯拉的排放交易雖然嚴格說不屬于政府補貼范疇，但這確實是美國政府給予電動車企的一大紅利。

　　二、產(chǎn)品結構

　　特斯拉：無傳統(tǒng)汽車項目。

　　比亞迪：該公司未公布一季度新能源汽車的收入；2014年，比亞迪新能源汽車收入73億元，占公司汽車業(yè)務收入(278.3億元)的27%；此外，比亞迪去年手機部件及組裝業(yè)務收入為244.8億元，二次充電電池及光伏業(yè)務實現(xiàn)收入53.4億元。

　　江淮汽車：今年上半年，江淮累計銷售各類汽車及底盤 29.2萬輛，其中純電動轎車銷售 2692 輛。根據(jù)該公司預計，到 2025 年，江淮新能源汽車總產(chǎn)銷量將占江淮總產(chǎn)銷量的 30%以上。

　　小結：新能源汽車在當前無疑是個燒錢的領域，與特斯拉相比，新能源汽車在江淮汽車業(yè)務中占比較小，不到1%；而比亞迪不但有傳統(tǒng)汽車業(yè)務，還有收入與整個汽車業(yè)務不相上下的手機業(yè)務，分攤的像特斯拉那樣業(yè)務單一的風險。

　　三、投入

　　特斯拉：特斯拉一季度收入9.4億美元，同期用于研發(fā)的投資總額為1.67億美元，即研發(fā)收入比為17.77%。

　　二季度開始，馬斯克表示現(xiàn)金支出將大幅增加，特斯拉在內(nèi)華達州里諾市附近再次購買近2000英畝土地，使造價50億美元的特斯拉超級電池工廠占有的土地面積增加了近兩倍；推出全新的Model S 90系列車型，持續(xù)不斷地改進及優(yōu)化現(xiàn)有Model S的設計和性能；不斷加大研發(fā)和實驗投入，為2015年下半年即將推出的SUV車型Model X和2017年的Model 3做準備；繼續(xù)大力拓展海外市場，包括在中國興建大量的充電基礎設施等。因此特斯拉預計，今年的資本支出將高達15億美元，公司CEO埃隆1599;馬斯克也表示，今年特斯拉的支出將是“驚人的”。

　　比亞迪：比亞迪2014年研發(fā)支出36.8億元，占營收的6.32%，2012年和2013年這一比例為5.5%和5.43%。

　　江淮汽車：公司今年上半年研發(fā)支出8.41億元，約占營收的3.5%。

　　小結：特斯拉二季度交付車輛創(chuàng)出歷史紀錄，分析師曾認為公司將由此利潤大增，不過，正是研發(fā)支出大增導致凈利潤虧損。

　　觀點：根據(jù)以上數(shù)據(jù)，可以看出特斯拉與國內(nèi)新能源汽車企業(yè)相比，來自政府的補貼都起到了至關重要的作用，之所以出現(xiàn)盈利差異，主要包括以下原因：傳統(tǒng)能源汽車在轉型新能源的過程中，仍有可能通過舊有業(yè)務“補血”，而特斯拉顯然是一條道走到黑，同時，研發(fā)投入也是造成盈利能力差異的一大因素——需要指出的是，比亞迪和江淮汽車的研發(fā)投入并非明確全部投入新能源汽車領域，同時，部分研發(fā)支出也有來自政府的專項補貼“埋單”。