多家上市汽車經(jīng)銷商集團(tuán)近日陸續(xù)發(fā)布了2014年度年報或業(yè)績預(yù)告,部分上市經(jīng)銷商集團(tuán)2014年的利潤出現(xiàn)明顯下滑,甚至虧損。其中,在2010年上市的聯(lián)拓集團(tuán)更是出現(xiàn)了資金鏈斷裂問題。不過,值得注意的是,同樣已經(jīng)上市的龐大集團(tuán)、正通集團(tuán)等經(jīng)銷商巨頭正醞釀轉(zhuǎn)型。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,對于快速擴張的經(jīng)銷商集團(tuán)來說,即使上市,也不意味著其對資本的渴望就能夠得到百分之百的滿足。上市經(jīng)銷商集團(tuán)不應(yīng)該片面追求店面的多少和占有率,應(yīng)該將業(yè)務(wù)圍繞汽車產(chǎn)業(yè)鏈條進(jìn)行延伸,提升抗風(fēng)險的能力。
上市經(jīng)銷商日子難過
國內(nèi)汽車市場增速放緩,處于市場第一線的經(jīng)銷商感受最為明顯。更為嚴(yán)重的是,已經(jīng)上市的汽車經(jīng)銷商集團(tuán)也未能逃脫業(yè)績下滑甚至虧損的命運。從目前公布的2014年度年報或業(yè)績預(yù)告來看,多家上市經(jīng)銷商集團(tuán)去年出現(xiàn)了較大幅度的虧損,而這些經(jīng)銷商集團(tuán)還是流通領(lǐng)域較為強勢的企業(yè)。
亞夏汽車發(fā)布的業(yè)績快報顯示,雖然報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)總收入52.4億元,與上年同期相比增長3.86%,但其實現(xiàn)營業(yè)利潤-8301.06萬元,比上年同期下降288.10%;實現(xiàn)利潤總額-4827.44萬元,比上年同期下降164.27%。實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-5685.57萬元,比上年同期下降220.18%。亞夏汽車認(rèn)為,主要原因系報告期內(nèi)汽車銷售市場競爭激烈、毛利率下滑以及新建多家子公司成本攤銷所致。
同時,申華控股也在近日發(fā)布了2014年度業(yè)績預(yù)虧公告,預(yù)計其2014年度經(jīng)營業(yè)績將出現(xiàn)虧損,實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1.98億元左右,同比下滑214.77%。申華控股認(rèn)為,虧損的主因是公司汽車銷量下滑,且投資收益大幅下降。
雖然龐大集團(tuán)還沒有公布2014年的年度業(yè)績,但其2014年上半年的年報顯示,上半年公司實現(xiàn)凈利潤4376.44萬元,同比下降84.4%,每股收益僅為0.02元。龐大集團(tuán)稱,報告期由于受銷量增速放緩、競爭程度加劇、汽車廠家壓庫等影響,行業(yè)整體的盈利能力下降;另外,期內(nèi)公司經(jīng)營網(wǎng)點較上年末減少103家,綜上因素使得本期利潤下滑。
此外,近期聯(lián)拓集團(tuán)成為了上市經(jīng)銷商集團(tuán)中曝光率最高的公司。這家于2010年底在美國紐交所上市的經(jīng)銷商集團(tuán)前段時間因資金出現(xiàn)問題而遭遇了經(jīng)營困難。值得一提的是,自上市以來,聯(lián)拓集團(tuán)的表現(xiàn)差強人意。2010年12月,經(jīng)過一系列的上市前重組,原聯(lián)拓集團(tuán)旗下的經(jīng)營公司(主要是4S店)以VIE形式重組形成聯(lián)拓國際公司,后者在美國紐約證券交易所掛牌上市,成為中國首家在紐交所上市的汽車銷售服務(wù)企業(yè)。IPO價格為每個ADS 8美元,共發(fā)行650萬個ADS, 每個ADS為兩個普通股,總?cè)谫Y金額超過5200萬美元,IPO時的公司總市值大約為2.5億美元。然而公司上市后股價表現(xiàn)平淡,每個ADS價格并沒有超過10美元,總市值也一直在3億美元以下。截止到2015年3月19日股票收盤價格為0.41美元,總市值縮水至大約只有1500萬美元。
中國汽車流通協(xié)會發(fā)布的《2014年度CA D A汽車經(jīng)銷商滿意度調(diào)查結(jié)果》也證明了經(jīng)銷商日子并不好過。報告顯示,2014年經(jīng)銷商經(jīng)營壓力普遍增大,經(jīng)銷商虧損面較2013年有所增加,經(jīng)銷商對盈利狀況滿意的僅占20%。最值得關(guān)注的是,2014年經(jīng)銷商從2010年前七成盈利到目前僅三成盈利。相比之下,更加直觀的則是部分上市經(jīng)銷商集團(tuán)2014年的利潤出現(xiàn)明顯下滑,甚至虧損。
陷入融資擴張怪圈
雖然上市后的日子并不好過,但中國汽車經(jīng)銷商集團(tuán)近年來在資本市場上動作頻繁。近日,有消息稱,國內(nèi)汽車經(jīng)銷商龍頭廣匯汽車擬借殼美羅藥業(yè)上市。其實,早在2010年,中國汽車經(jīng)銷商集團(tuán)就開始了在資本市場上的運作。其中,2010年12月10日,北京聯(lián)拓汽車集團(tuán)宣布在美國紐交所正式上市。同日,正通汽車正式登陸港交所,中升汽車則早在2010年3月26日于港交所掛牌。另外,曾經(jīng)的國內(nèi)最大汽車經(jīng)銷商龐大集團(tuán)于2011年4月28日在上交所上市。此前,已經(jīng)借殼上市的有物產(chǎn)元通、中進(jìn)汽貿(mào)等,還有在香港的大昌行、耀萊集團(tuán)等企業(yè)。
中國汽車流通協(xié)會副秘書長羅磊表示,經(jīng)銷商集團(tuán)上市融資的目的主要還是獲得擴大規(guī)模所需資金。投資者目前也主要是以規(guī)模和4S店、經(jīng)營品牌的數(shù)量等來判定一家汽車經(jīng)銷商的實力和投資價值。
“融資自然是經(jīng)銷商集團(tuán)謀求上市的首要目的,擴大規(guī)模要錢、拓展業(yè)務(wù)范圍要錢,要在廠商關(guān)系中贏得更多話語權(quán)更需要強大資金實力支撐。”汽車業(yè)內(nèi)專家蘇暉說。
上市對經(jīng)銷商集團(tuán)的后續(xù)發(fā)展作用無疑是巨大的。以首家經(jīng)銷商上市公司中升集團(tuán)為例。上市之前,中升集團(tuán)有40多家門店,上市一年,其規(guī)模翻了一番。可以說,上市能使經(jīng)銷商集團(tuán)進(jìn)入快速發(fā)展軌道。
然而,上市也有上市的煩惱,那些已經(jīng)上市的經(jīng)銷商企業(yè),日子過得似乎也并不那么如意。北京商報記者分析主要幾家上市經(jīng)銷商集團(tuán)的業(yè)績得知,盡管通過上市經(jīng)銷商集團(tuán)確實融得不少資金,無論規(guī)模、實力、影響力,都與上市前不能同日而語,但從業(yè)績報表看,其中不少企業(yè)都陷入上市后業(yè)績逐年下滑的怪圈。除了為數(shù)不多的經(jīng)銷商集團(tuán)上市后財務(wù)報表表現(xiàn)尚可,其他大多顯示業(yè)績、利潤下滑,同時依然為缺錢所困。
“上市融資、擴張、增加在廠商關(guān)系中的話語權(quán)、提升資本市場關(guān)注度。然后再融得更多資金,再擴張……經(jīng)銷商集團(tuán)似乎已陷入上市融資-擴張-再融資-再擴張,越融資越缺錢的怪圈。”蘇暉分析說。
以永達(dá)汽車為例,其在招股說明書上稱,此次上市所募得的資金,預(yù)計約50%都將用于為開設(shè)新網(wǎng)點所需的資本開支提供資金。
“國內(nèi)上市汽車經(jīng)銷商集團(tuán)資金鏈緊張與其經(jīng)營模式有著重要關(guān)系。”汽車分析師賈新光指出,它有點類似從前的蘇寧電器,現(xiàn)在依然要靠外延式擴張,即不斷地開新店來擴大收入和利潤。雖然外延式增長可以使經(jīng)銷商快速實現(xiàn)規(guī)模的增長,但是需要大量的資金,這就導(dǎo)致上市經(jīng)銷商集團(tuán)的資金一致處于緊張狀態(tài)。
“中國的汽車經(jīng)銷商集團(tuán),在商業(yè)的角度并沒有太大創(chuàng)新,由于受廠家的控制很大,所以更多的是4S店的集群,大企業(yè)和小企業(yè)的區(qū)別更多是4S店的多少,經(jīng)銷商在模式創(chuàng)新上所能發(fā)揮的空間并不大,這就造成了經(jīng)銷商集團(tuán)做大容易做強難,只能靠不斷追加投資實現(xiàn)擴張,資金緊張在所難免。”蘇暉說。
被迫謀求轉(zhuǎn)型
從目前國內(nèi)上市經(jīng)銷商企業(yè)情況看,盡管也在向后市場,包括二手車、售后服務(wù)等領(lǐng)域拓展,但截至目前,其主要利潤來源仍是新車銷售。從談判能力來看,新車銷售的格局是整車廠家強勢、經(jīng)銷商相對弱勢。值得慶幸的是,從去年開始,經(jīng)銷商集團(tuán)大多已放慢擴張的腳步,意識到單純求大存在問題,還應(yīng)該穩(wěn)步發(fā)展。
龐大集團(tuán)董事長龐慶華近日透露,龐大集團(tuán)計劃未來三年將通過多項業(yè)務(wù)提高競爭力,包括平行進(jìn)口汽車業(yè)務(wù)、以實體經(jīng)銷店為依托的汽車電子商城業(yè)務(wù)。此外,龐大集團(tuán)擬將公司固定資產(chǎn)從200億元降至100億元,并在公告中稱,“降低固定資產(chǎn)規(guī)模是公司管理層擬定的未來三年經(jīng)營計劃中的內(nèi)容之一,這將有助于公司回流現(xiàn)金、增加收益,從而提升公司的整體盈利能力”。
除了龐大集團(tuán),正通汽車也發(fā)布公告稱,上海東正汽車金融有限責(zé)任公司由正通汽車與東風(fēng)汽車共同組建,該金融公司將成為我國第一家由經(jīng)銷商集團(tuán)開辦的汽車金融公司。
相比業(yè)務(wù)模式的拓展,另一家上市經(jīng)銷商集團(tuán)和諧汽車轉(zhuǎn)型則更為徹底。3月23日,富士康、騰訊及和諧汽車共同簽訂關(guān)于“互聯(lián)網(wǎng)+智能電動車”的戰(zhàn)略合作框架協(xié)議,三方將展開“互聯(lián)網(wǎng)+智能電動車”領(lǐng)域的創(chuàng)新合作。此外,有消息稱,亞夏汽車未來也將更加注重售后業(yè)務(wù)、汽車金融服務(wù)及駕訓(xùn)業(yè)務(wù)的提升,以期不斷改善經(jīng)營業(yè)績。
據(jù)北京商報記者了解,另一個經(jīng)銷商龍頭廣匯汽車近日擬借殼美羅藥業(yè)上市,為了抵御行業(yè)增速下降的風(fēng)險,廣匯汽車積極布局汽車后市場及衍生業(yè)務(wù),大力發(fā)展二手車業(yè)務(wù),與阿里在二手車拍賣及認(rèn)證、汽車銷售及服務(wù)O2O、大數(shù)據(jù)分析與客戶價值挖掘、金融服務(wù)等方面開展全面合作。
業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為,汽車經(jīng)銷商集團(tuán)在概念上并沒有太大的吸引力,并不具備被資本市場熱捧的潛質(zhì)。雖然作為長線投資有一定的優(yōu)勢,但最終還是要看企業(yè)自身的經(jīng)營和管理能力,而這些都不是通過上市能解決的問題。
賈新光也表示,負(fù)債率高之所以成為經(jīng)銷商集團(tuán)的通病,也與中國車市的成熟度有關(guān)。目前,盈利的周期拉長,以前兩三年就收回成本,現(xiàn)在需要十年左右。因此,擺在經(jīng)銷商集團(tuán)面前的首要問題是,如何轉(zhuǎn)型和進(jìn)行業(yè)務(wù)模式的轉(zhuǎn)變。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,在發(fā)達(dá)國家,汽車的銷售利潤占整體利潤的20%,零部件供應(yīng)利潤占20%,其他60%的利潤都來自于服務(wù)領(lǐng)域。而目前我國大部分汽車經(jīng)銷商利潤依然以新車銷售為主,雖然近兩年有所變化,但售后服務(wù)利潤比例也遠(yuǎn)未達(dá)到發(fā)達(dá)國家水平,汽車后市場發(fā)展?jié)摿薮蟆LK暉認(rèn)為,經(jīng)銷商上市后,不應(yīng)該片面追求店面的多少和占有率,應(yīng)在已有的4S店基礎(chǔ)上,將業(yè)務(wù)圍繞汽車產(chǎn)業(yè)鏈條進(jìn)行延伸,提高核心競爭力。