近日，滬深兩市共計(jì)16家車企相繼發(fā)布的2015年年報(bào)顯示，盡管去年市場(chǎng)整體銷量增速放緩，但車企凈利潤整體并未受到影響，依然保持強(qiáng)勢(shì)上漲的姿態(tài)。

　　具體來看，自主品牌集體發(fā)力上攻，幫助大集團(tuán)以及其自身實(shí)現(xiàn)利潤快速疊加正成為趨勢(shì)，兩大熱門領(lǐng)域SUV和新能源汽車，成為眾車企布局新品最為關(guān)鍵的細(xì)分市場(chǎng)。無論長安汽車、廣汽集團(tuán)凈利潤約三成的增幅，還是江淮、吉利高達(dá)六成的增速，甚至比亞迪斬獲5倍左右的凈利潤，都基于在以上兩個(gè)細(xì)分市場(chǎng)有條不紊地進(jìn)行“縝密布局”。

　　據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)分析，2015年，自主品牌乘用車銷售873.76萬輛，同比增長15.27%，其市場(chǎng)份額同比上升2.86個(gè)百分點(diǎn)，在乘用車銷售總量中占比41.32%。自主品牌在去年的凈利潤增長可見一斑。

　　-長安、廣汽利潤增速領(lǐng)跑

　　按照2015年六大汽車集團(tuán)發(fā)布的年報(bào)及業(yè)績預(yù)告，長安汽車在去年大集團(tuán)車企的凈利潤“爭奪戰(zhàn)”中明顯處于領(lǐng)先位置。

　　2015年，長安汽車共銷售277.7萬輛，增長9.1%，其中自主品牌乘用車銷量首次突破100萬輛，同比增長30.9%。根據(jù)長安汽車業(yè)績預(yù)告，去年長安汽車凈利潤同比上漲23%~33.6%，達(dá)到93億~101億元。長安汽車方面表示，集團(tuán)業(yè)績?cè)鲩L雖然主要?dú)w功于合營企業(yè)長安福特新品銳界、金牛座上市以及福睿斯銷量同比大增，但長安汽車自主品牌盈利能力已大幅提升，不再是“燒錢”的角色。

　　與長安汽車情況類似，3月26日，廣汽集團(tuán)發(fā)布的2015年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，其42.32億元凈利潤帶來同比32.48%的增長速度，明顯要快于其10.86%的汽車銷量增速。

　　廣汽集團(tuán)凈利潤增長超三成得益于其合資和自主品牌雙發(fā)力。據(jù)高盛發(fā)布的研究報(bào)告分析指出，廣汽集團(tuán)自主品牌銷售和毛利增長勢(shì)頭強(qiáng)勁，債務(wù)和融資支出減少，使其現(xiàn)金流有改善，成為去年凈利潤增長的關(guān)鍵。

　　事實(shí)上，廣汽旗下自主品牌傳祺GS4的市場(chǎng)認(rèn)可度持續(xù)攀升，助推廣汽自主品牌整體產(chǎn)銷量提升至18萬輛，同比增長約50%。廣汽乘用車銷售有限公司總經(jīng)理肖勇表示：“目前我們正集中資源將傳祺GS4打造成明星車型。今年這款車的月銷量計(jì)劃是5萬輛。”

　　除此之外，廣汽集團(tuán)合資公司憑借對(duì)產(chǎn)品陣容的持續(xù)完善，布局大型SUV將成為今年的重中之重，這將成為廣汽集團(tuán)延續(xù)去年合資品牌業(yè)績復(fù)蘇的重要一環(huán)。

　　另一家大集團(tuán)車企，東風(fēng)汽車集團(tuán)去年銷售收入約1265.66億元，同比上漲52.3%，凈利潤為127億元。盡管其商用車銷量受市場(chǎng)拖累同比下降18.6%，共銷售約34.52萬輛，但貢獻(xiàn)率和營收占比最大的乘用車業(yè)務(wù)穩(wěn)中有升，銷量同比上漲7.8%，補(bǔ)齊了短板。東風(fēng)汽車公司董事長、黨委書記竺延風(fēng)表示：“要在乘用車領(lǐng)域打造一批明星產(chǎn)品，抓住1.6升及以下排量乘用車購置稅減半政策以及SUV市場(chǎng)快速成長等機(jī)遇，并進(jìn)一步推動(dòng)新能源汽車快速發(fā)展。”

　　-上汽、北汽自主后勁足

　　相比長安和廣汽凈利潤的高增長，上汽集團(tuán)去年憑借新車的密集發(fā)布，以及對(duì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的逐步調(diào)整，以大體量優(yōu)勢(shì)，在六大車企集團(tuán)的“吸金”比賽中拔得頭籌，只是凈利潤增速相對(duì)較低。據(jù)其早前發(fā)布的2015年度業(yè)績預(yù)告顯示，集團(tuán)去年凈利潤預(yù)計(jì)達(dá)279.7億元，同比增長6%，略高于整車銷量5.01%的增速。

　　背靠上汽大眾和上汽通用兩座“金山”，上汽集團(tuán)不用為利潤發(fā)愁，所以對(duì)于榮威和名爵兩大自主品牌的投入，上汽從來都是大手筆。去年，榮威360和銳騰的上市表現(xiàn)讓消費(fèi)者看到了上汽發(fā)展自主品牌的決心和后勁。據(jù)悉，今年上汽將基于兩大自主品牌推出多款新能源車型，這將助推自主品牌在上汽中占據(jù)更多的分量。

　　與上汽利潤微增有些相似的北京汽車，據(jù)其3月29日在香港發(fā)布的2015年度業(yè)績財(cái)報(bào)顯示，北京汽車實(shí)現(xiàn)收入841.1億元，同比增長49.2%，創(chuàng)歷史新高，但63.2億元的凈利潤，同比只增長8.2%。其中，北京奔馳和北京品牌去年表現(xiàn)突出，前者實(shí)現(xiàn)銷售25.02萬輛，增幅達(dá)72.0%；后者全年銷量33.7萬輛，同比增長8.9%。

　　北汽集團(tuán)董事長、黨委書記徐和誼表示，北京汽車將根據(jù)市場(chǎng)形勢(shì)，推出更多有針對(duì)性的產(chǎn)品，預(yù)計(jì)這將會(huì)帶動(dòng)整體銷量的進(jìn)一步增長。雖然從利潤角度看，去年北京汽車自主品牌的成績單并不盡如人意，但基于新能源汽車以及SUV領(lǐng)域的提早布局，北汽已經(jīng)為自主品牌的崛起埋下了伏筆。

　　-一汽凈利潤跌幅明顯

　　沒有上汽的大體量優(yōu)勢(shì)，更趕不上長安、廣汽在市場(chǎng)中更新?lián)Q代強(qiáng)競爭力產(chǎn)品的節(jié)奏，一汽自主品牌近年走得“步履蹣跚”。 3月31日，一汽轎車股份有限公司(以下簡稱“一汽轎車”) 公布2015年報(bào)顯示，2015年?duì)I業(yè)收入266.64億元，同比下降21.25%；凈利潤5294.81萬元，同比下降64.75%。

　　然而，這一結(jié)果在業(yè)界看來并不意外。面對(duì)外資、合資品牌全線進(jìn)入新產(chǎn)品投放密集期后，車輛價(jià)格不斷下探已成為新常態(tài)，而部分自主品牌集中發(fā)力，正嘗試用優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品上探突破自主品牌價(jià)格“天花板”。自主品牌與外資、合資品牌不斷搶占目前有限的市場(chǎng)份額，正對(duì)一汽轎車這樣的車企形成強(qiáng)壓力。

　　當(dāng)下，市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品競爭“白熱化”已成定局，一汽轎車卻恰巧在強(qiáng)競爭力產(chǎn)品“白刃戰(zhàn)”中缺位，這是導(dǎo)致其年報(bào)成績不理想的關(guān)鍵。一汽轎車對(duì)此作出的委婉表述是：“產(chǎn)品適應(yīng)性和技術(shù)先進(jìn)性有待市場(chǎng)驗(yàn)證和認(rèn)可,目前仍然缺乏拳頭產(chǎn)品，銷量較低、提升較慢，對(duì)用戶積累與品牌打造形成制約。”

　　反觀2015年，一汽轎車投放了全新車型奔騰B30、 2016款奔騰B70、奔騰X80等多款產(chǎn)品，并希望借此“豐滿”其產(chǎn)品線，以提振企業(yè)競爭力和品牌力，但無奈市場(chǎng)反應(yīng)冷淡，導(dǎo)致凈利潤增速不增反降。

　　【言論】傳統(tǒng)車企可借民間資本解籌資困境

　　近日，長城汽車發(fā)布《關(guān)于終止實(shí)施非公開發(fā)行A股股票的議案》，終止非公開120億元募資計(jì)劃；長安汽車公布在“長安汽車乘用車建設(shè)項(xiàng)目”與“長安汽車發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)調(diào)整項(xiàng)目”這兩個(gè)項(xiàng)目共募集資金20億元，比2014年60億元的募資方案減少2/3。筆者認(rèn)為，這兩件事情并非偶然，或在傳遞一個(gè)新的信號(hào)：傳統(tǒng)車企需要尋求新的募資渠道。

　　傳統(tǒng)車企募資開展業(yè)務(wù)，即便是將所募資金投入新能源汽車等新領(lǐng)域，如長城試圖以定增發(fā)行股票方式發(fā)展其新能源汽車業(yè)務(wù)，但也已經(jīng)不被市場(chǎng)看好，籌資難度也在增加。

　　筆者認(rèn)為，其中原因主要來自兩個(gè)方面。一是資本市場(chǎng)基于上市車企近年年報(bào)數(shù)據(jù)利潤率會(huì)進(jìn)行細(xì)化考量；二是所投項(xiàng)目是否賺錢。

　　梳理各車企年報(bào)數(shù)據(jù)后，筆者發(fā)現(xiàn)，以去年各車企突出的利潤增長點(diǎn)為例，SUV、新能源汽車這兩塊細(xì)分市場(chǎng)貢獻(xiàn)的凈利潤最為突出，但如果從股票定增或發(fā)放債券的投融資角度出發(fā)，這樣的細(xì)分市場(chǎng)利潤回報(bào)又顯得過低，并且相對(duì)成熟的市場(chǎng)環(huán)境，多方激烈競爭必將帶來利潤回報(bào)的持續(xù)縮減。加之股票市場(chǎng)去年三度“斷崖式下跌”，市場(chǎng)投資呈現(xiàn)謹(jǐn)慎態(tài)度，車企再想打出“如意算盤”定增發(fā)行股票，從而獲得充足資金量的思路，其可行性已經(jīng)降低。

　　如果車企能從項(xiàng)目投資的高回報(bào)和高收益角度出發(fā)，效仿樂視超級(jí)汽車、人人車、車和家等投資模式，向民間資本拋出“橄欖枝”募集資金，來發(fā)展自身短板項(xiàng)目或許仍有機(jī)會(huì)。

　　目前正從事樂視新能源汽車投資基金的一位業(yè)內(nèi)人士告訴筆者，樂視造超級(jí)汽車需要大量資金，而他們與其他幾家民間資本正借助這一平臺(tái)，為樂視新能源汽車、體育、視頻等不同項(xiàng)目籌措資金。并且目前的進(jìn)展?fàn)顩r良好。今年原計(jì)劃100億元的募資目標(biāo)，已經(jīng)完成三成以上。

　　但引入民間資本后，車企亟待考慮的一個(gè)問題是，日后產(chǎn)生的收益將如何分配，以及所投項(xiàng)目的成本回收周期究竟有多長，這是一個(gè)相對(duì)精細(xì)的募資流程操作，同時(shí)也需要車企有專業(yè)的募資團(tuán)隊(duì)進(jìn)行參與。